Nevsun  全部已发行股份3.03  亿股，要约收购价格为6  加元/股，较Nevsun  前一交易日收盘价格溢价21%；本次要约收购交易金额约为13.9  亿美元，约合人民币95.3  亿元。Nevsun为一家以铜、锌、金为主的矿产资源勘查、开发公司，旗下拥有非洲厄立特里亚在产矿山Bisha  铜锌矿项目60%权益，  以及塞尔维亚Timok  铜金矿项目两个旗舰项目，合计在塞尔维亚、厄立特里亚、马其顿拥有27  个探矿权。
        Bisha  铜锌矿为优质在产矿山。Bisha  铜锌矿项目为Nevsun  在厄立特里亚的核心资产，拥有锌资源量149  万吨、平均品位达到4.3%，铜资源量34.7  万吨、平均品位1.03%。该项目2011  年投产，目前选矿设计产能为240  万吨/年，2017  年度生产锌金属产量约9.5  万吨，C1  现金成本为0.97  美元/磅；铜金属产量约0.8  万吨，C1  现金成本为1.72  美元/磅。
        Timok  铜金矿为待开发项目，未来潜力大。Timok  铜金矿项目位于塞尔维亚东部，分为上带矿与下带矿，Nevsun  现直接和间接合计持有上带矿100%权益以及下带矿60.4%权益，自由港公司持有下带矿39.6%权益。Timok  铜金矿项目总资源储量，拥有矿石量约17  亿吨，铜金属量约1,558  万吨，平均品位0.92%；金金属量380  吨，平均品位0.224  克/吨。按最终权益核算，  Nevsun在塞尔维亚Timok  铜金矿的权益铜金属量786  万吨，金219  吨。其中上带矿项目计划从2020  年开始建设，预计2022  年建成试产，服务期内年均铜产量8.6  万吨，  C1  现金成本为0.92  美元/磅，其中达产的前三年年均产铜可达14.8万吨。
        公司为国内矿业龙头，本次收购可大幅提高资源储备和矿产品产量，增强公司盈利能力，预计公司2018/2019/2020  将业绩分别为52.8  亿元/65.3  亿元/79亿元，估值为14.8/11.9/9.9  倍，继续维持强烈推荐评级。
        风险提示：新建产能投产不及预期，金属价格大幅下跌，收购失败风险。