（1）上半年公司营收、毛利润同比分别增长约36%和44%，综合毛利率走高至约73%，主由锂盐产销增长（江苏达产、射洪升级）、锂盐协议价与锂精矿售价同比上涨所贡献；（2）一季度公司实现归母净利约6.6  亿元，二季度约6.49  亿元，三季度指引位于3.51-5.71  亿元区间，体现价格回调的影响；（3）上半年财务费用增至近1.32  亿元，主因借款利息支出和汇兑损失；管理费用增长主因购买SQM  股权以及拟发行H  股的中介咨询费；（4）上半年经营性净现金流增厚至18.08  亿元，原材料存货降低、应收优化；投资活动净现金流变动至-42.48  亿元主因澳洲氢氧化锂的投入以及支付3.253  亿美元的SQM  股权购买保证金，并带来资产项现金的减少。
        泰利森资源优势为基石，锂盐产能计划由2017  年的3.48  万吨扩大至2020  年的10  万吨。（1）泰利森的资源潜力充裕，当前格林布什的总储量折合约690  万吨碳酸锂当量，氧化锂品位2.1%；（2）泰利森在目前74  万吨年产能的基础上，二期新增60  万吨化学级锂精矿计划2019  年中投产，三期计划2020  年四季度投产，将锂精矿总年产能扩大至约195万吨；（3）锂盐环节，2017  年公司有效产能约3.48  万吨，2020  年目标在西澳奎纳纳、江苏张家港、四川遂宁和射洪总计形成10  万吨的年产能；（4）公司对SQM  23.77%股权的购买及H  股发行均在积极推进。
        再看天齐战略及其核心竞争力。（1）公司控股泰利森已占据了全球矿石锂资源的制高点，而对于盐湖锂巨头SQM  的股权购买，将丰富旗下锂资源类型、并实现业务多元化。（2）内生的核心亮点则在于资源与锂化工的充分垂直整合及协同，成为了资源自给、能稳定并自动化生产高品质电池级锂盐（一致性高）的龙头供应商，紧密绑定下游高端供应链。
        维持公司“增持”评级。暂不考虑购买SQM股权的影响，预计2018-2020年eps  分别为2.00  元、2.12  元、2.64  元，维持公司“增持”评级。
        风险提示：  1.  供给端的集中放量，以及需求、库存周期的波动或导致锂产品价格的阶段性调整；
        2.  海外资产的经营风险及法律风险，宏观基本面风险与全球地缘政治风险等。