不考虑  SQM  交易完成后的影响，公司预计今年前三季度将实现归母净利润  16.6-18.8  亿元，同比增长  9.32%-23.81%。
        上半年同比量价齐升，但锂价下行导致未来业绩压力大。上半年，电池级碳酸锂价格同比增  25%，公司综合毛利率为  72.54%，同比增  3.9  个百分点。但由于锂价持续下行，二季度价格环比下滑  11%，公司营收环比略有下滑。同时由于价格下跌，Q2  单季度毛利率为  71.38%，环比下滑  2.29  个百分点。另外由于港股发行费用增加、借款及汇兑等导致财务费用增加，Q2  期间费用为  1.84  亿元，环比增加约  0.8  亿元，对业绩形成拖累。
        新项目稳步推进中，中长期看好公司的成长性。资源端，泰利森经历两期扩展后预计在  2021  年底形成  195  万吨精矿的年产能。冶炼端，公司澳洲氢氧化锂一期、二期项目分别将在  2018  年底、2019  年底建成，遂宁项目也在推进中，未来冶炼年产能总计达到  10  万吨  LCE。锂价虽然目前下行，但锂需求仍将保持高速增长，而公司依托优质矿山资源、成本优势突出，同时收购  SQM  股权后也将形成强大的协同效应，中长期看好公司成长性。
        盈利预测与评级：暂不考虑收购  SQM  影响以及港股发行影响，调低2018-2020  年公司盈利，预计分别实现归母净利润  23.07  亿元、25.06  亿元、28.04  亿元，EPS  分别为  2.02  元、2.19  元、2.45  元，以  8  月  29  日收盘价计算，对应  PE  分别为  19X、17X、16X。维持公司的“审慎增持”评级。
        风险提示：锂价下跌超预期；海外经营风险；电动车政策变化；其他因素