2018H1营收  3090  亿(+7%)净利  80  亿(+23%)符合预期，铁公基龙头受益基建补短板，上调2018/19  年EPS1.46/1.67  元(原1.38/1.6  元)，增速23%/15%，维持目标价14.09  元(35%空间)2018/19  年10/8  倍PE,增持。
        Q2  业绩亮眼，利润率小幅攀升。1)2018H1  净利80  亿(+23%)在H1  政策面偏紧/PPP  清库背景下增长较快，Q2  营收1773  亿(+7%)，净利46  亿，增速26%创2014  年来新高，且近三个季度增速持续攀升；2)工程/勘察设计/工业/地产营收增速6%/18%/15%/10%；3)毛利率/净利率9.7%/2.9%较上年同期提升0.9/0.5pct；4)经营净现金流-459  亿(上年同期-255  亿)，系购买商品/劳务支付现金增加；5)资产负债率77.8%，较年初下降0.5pct。
        铁公基龙头实力强劲，受益基建补短板。1)2018H1  新签6090  亿(+10%)，海外/国内53%/+7%，铁路/公路/工业新签订单同比+46%/-15%/-8%；在手合同26132  亿(+27%)为后续业绩提供支撑。2)短期：铁总表示年内铁路投资望重返8000  亿，国务院西部地区开发领导小组会议强调加快开工建设川藏/渝昆铁路，铁路投资望提速；长期：中央政治局会议强调补短板，我国铁路人均里程约为美国1/8，密度为美国1/2  仍有空间。3)公司为ENR全球最大工程承包商前三+世界500  强第58+建筑企业最高评级+A/H  股融资平台+30  亿公司债增强资金实力，随着货币/信用环境边际改善带动基建投资反弹，作为铁公基龙头望持续受益。
        催化剂：基建投资增速企稳回升
        核心风险：基建投资持续快速下滑