公司上半年钴粉销售收入4.8 亿元，同比增82%；钴盐收入6.1 亿元，同比增1090%；钴精矿收入2.5 亿元，电解铜收入1.7亿元。公司利润主要集中在香港寒锐，净利润为7.6 亿元。存货期末账面价值较期初（17 年报）增加4.6 亿元，其中原材料增加4 亿元，同比增67%，同时长江钴上半年均价较17 年均价增长49%；反映钴原料受益钴价上涨，库存收益增加，同时公司原料备货也增加。
    公司产能快速增长，盈利能力进一步提升
    据5 月3 日投资者关系，16 年公司氢氧化钴产能为2000 吨，17 年增加至5000 吨，根据公司产能规划，预计19 年可达10000 吨，氢氧化钴是目前盈利能力最高的产品，随着氢氧化钴产能释放，公司盈利能力将进一步提升，带动公司盈利大幅增长。此外公司钴粉产能将由目前1500 吨提升至18 年底的4500 吨，电解铜产能将由目前的1 万吨提升至19 年的3 万吨。
    投资建议
    结合行业供需结构、价格分析和公司产能扩张情况，预计18-20 年EPS分别为6.49、9.42 和12.94 元，对应当前股价PE 分别为20、13 和10 倍，考虑新能源车行业发展趋势及公司新增产能持续释放，维持公司“买入”评级。
    风险提示：铜、钴价大幅下滑；新建项目投产进度低于预期。