6）  值得一提的是，二季度至今，公司或在一定程度上享受价差带来的收益。
        7）  按照当前MB  价，75  折外售和3  折采购系数，7000  吨销量为基准，无库存消化能实现11.1  亿元，增加2  千吨原料库存，可有约0.8  个亿业绩增厚。
        钴铜产能持续扩张中，布局深加工和三元前躯体：公司变更IPO  募投新建年产3000  吨钴粉生产线，并在科卢韦齐投资建设2  万吨电积铜和5000  吨氢氧化钴。现拟通过发行可转换债券再次为项目融资不超过4.4  亿元；预计2018年底，公司氢氧化钴分别从5  千吨提升至1  万吨，国内钴粉产能从1500  吨扩大到4500  吨/年。全资子公司赣州寒锐拟投资19.1  亿元分两批建设1  万吨/年金属量钴新材料及2.6  万/年三元前驱体，钴铜及三元前躯体产能持续扩张中。
        投资建议：我们预计，公司2018-2020  年归母净利润分别为12.44  亿元、17.44亿元、22.8  亿元，对应的EPS  分别为6.48  元、9.08  元、11.88  元，对应2018年8  月28  日收盘价的PE  分别为20.4X、14.5X、11.1X。维持对公司的“审慎增持”评级。
        风险提示：钴矿项目进度大幅超预期，新能源汽车销量不及预期等。