（1）三亚项目受益于环境好转、主题活动策划等措施，报告期内实现营收2.34  亿元/+24.31%、净利1.45  亿元/+34.08%；杭州宋城旅游区实现营业收入3.84  亿元，同比增长5.09%；丽江项目预计稳健增长；九寨项目去年同期实现营收4907  万元而今年未开业一定程度上对现场演艺整体有所拖累；（2）六间房同样表现不俗，报告期实现营业收入6.20  亿元/5.37%、实现净利1.89  亿元/+38.65%；目前拥有签约主播29  万名，注册用户超6200  万，总月活用户（包含网页端和移动端）5638  万，月均ARPU值881  元，均较上年同期有所增长；（3）旅游服务业分部（包含电子商务及设计策划业务）受电商平台收入同比增长49.04%影响大幅增长。
        成本下降带动毛利率增长，期间费用率在销售费用及财务费用下降带动下有所降低；叠加资产处置收益推动净利增长。（1）成本下降带动毛利率同比增长4.27pct  到67.90%；（2）期间费用率方面，管理费用主要受藏谜及九寨项目停业、营业成本调整到管理费用科目，六间房研发支出增长影响同比增长31.80%，但财务费用在银行借款减少及理财收益增长带动下同比下滑227.58%，销售费用同样下滑5.04%推动期间费用率下调1.02pct；（3）处置三亚水公园资产及武夷山土地使用权导致资产处置收益同比增长1682.97  万元推动净利同比增长接近三成。
        看好公司成长，维持“买入”评级。阳朔项目已于7  月底开业，西安、张家界项目分别有望于明年上半年和中期开业，上海项目有望于今年10  月全面推进工程建设、明年有望开业；轻资产宁乡项目超预期，未来有望持续落地。六间房重组一方面可转移商誉减值风险，另一方面可直接增厚公司盈利（5-6  亿）和现金流（超过10  亿）。假设9-10  月六间房出表，考虑投资收益预计2018-2020  年EPS  分别为1.11/0.88/1.13元，对应目前股价PE  分别为21/27/21  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  直播政策趋严引致商誉减值风险；
        2.  重组推进不达预期风险；
        3.  异地项目推进不达预期风险。