受益于高压电机业务收入和毛利率的持续改善，卧龙电气整体业绩符合预期。维持2018-2020  年EPS  为0.52、0.61、0.74元，维持目标价10.46  元，维持增持评级。
        业绩符合预期。2018  年上半年公司实现营业收入53.85  亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润为  2.77  亿元，同比增长  113.48%。符合市场预期。
        高压电机业务发力助推公司业绩稳定增长。上半年公司电机及控制业务营收达到46.64  亿元，同比增长21%；毛利率为25.04%，同比上升1.5%；其中高压电机的业务快速发展成为推动公司盈利改善的重要原因。受益于油气、煤炭等行业的强力复苏，公司高压电机销售收入同比增长40%；同时议价能力的提升和欧洲产能从高成本地区往低成本地区的切换，使得高压产品毛利率达到24.48%，同比上升5.52%。
        收购通用中低压电机业务强化公司实力，新能源汽车电机顺利切入知名厂商供应链。上半年公司与通用电气签署交割协议，正式实现对其中低压电机业务的管控并获得其10  年品牌使用权。我们认为此举可以帮助公司进一步开拓北美市场，同时凭借通用的品牌溢价可以提高公司产品的毛利率水平。新能源汽车方面除了国内市场的稳步推进外，公司还成为某世界知名汽车零部件企业第一单56  万辆新能源汽车驱动电机及零部件供应商，并有望在海外客户方面获得更多进展。
        风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料成本大幅上涨