Q2  单季度，营业收入9.91  亿元（yoy18.36%），归母净利润0.88  亿元（yoy50.37%），扣非后归母净利润0.75  亿元（yoy51.60%）。
        .  产能逐步释放，业绩持续增长可期。目前拥有福建厦门、辽宁鞍山、江苏无锡、江苏泰州、四川资阳、湖北潜江六大生产基地，采取“销地产”模式，有效的缩短了运输半径，降低了物流成本。公司公告过的产能建设计划：①上市募集资金净额5.40  亿元，分别投向：泰州安井新建产能16  万吨（速冻肉10  万吨、速冻面米1  万吨、速冻鱼糜5  万吨）、无锡民生扩产4.5  万吨；②2018  年3  月19  日发布公告，投资3.5  亿元，投向无锡民生扩产7  万吨；③2018  年7  月发行可转债5  亿元，投向四川安井新建15  万吨（速冻肉9  万吨、速冻面米1  万吨、速冻鱼糜5  万吨）。我们认为，随着产能瓶颈将得以解决，未来业绩将持续增长。
        .  行业龙头，市占率有望逐步提升。我们认为所处火锅料制品行业的门槛并不高，但龙头企业具备产品、成本、渠道、品牌等综合优势，未来将持续拓展全国市场，挤压中小企业市场份额，叠加食品安全日益受重视、税收监管趋严、环保力度加大等大背景，长期看整个行业的市场集中度将逐渐提升。公司作为行业龙头，建立了以华东为中心、辐射全国的营销网络，采取“高质中高价”的定价策略，以“餐饮流通为主、商超为辅”的渠道策略，主打“战略大单品”策略，集中公司资源（产能、销售渠道、营销等）重点打造具体若干款引爆市场的畅销产品，建立了“较强的上游议价能力+规模化生产能力+广度和深度均优秀的渠道销售能力+销地产”等优势，我们认为，随着产能逐渐释放，公司市占率将不断提升。
        .  盈利与估值。我们预计公司2018-2020  年归母净利润2.76、3.59、4.45  亿元，参考可比公司18  年PE  在15-54X，并考虑在税收和环保加严的大背景下，公司所处行业正在加紧洗牌，竞争格局正在逐渐改善，公司作为行业绝对龙头，市占率有望加速提升，业绩增长确定性也更强，可以享受更高的估值溢价，给予公司2018  年估值为29-30  倍PE，对应2018  年的合理价值区间37.12-38.4  元，给予“优大于市”评级。
        .  风险提示。上游原材料价格波动影响；行业竞争加剧等。