2018  年上半年原煤产量5337  万吨（+46.60%），商品煤产量4850  万吨（+39.70%），万福煤矿（180  万吨）工程进度达到48%。
        商品煤销量同比增长33.11%，其中自产煤销量同比增长42.86%。2018年上半年商品煤销量5550  万吨（+33.11%），其中自产煤销量4756  万吨（+42.86%），外购煤销量795  万吨（-5.47%）。
        煤炭平均售价539  元/吨，吨煤毛利256  元/吨。2018  年上半年煤炭平均售价为539  元/吨（+6.47%），自产煤销售均价为532  元/吨（+10.31%），外购煤平均售价585  元/吨（-3.09%）。公司平均吨煤成本为283  元/吨（-2.15%），自产煤吨煤成本为239  元/吨（+12.35%），外购煤吨煤成本551  元/吨（-7.39%）。商品煤吨煤毛利为256  元/吨，自产煤吨煤毛利293  元/吨。
        非煤业务：甲醇盈利能力增强，非煤贸易规模下滑。2018  年上半年甲醇平均售价为2108  元/吨（+15.26%），毛利率为35.97%（增加13.17  个百分点）。其他业务收入（主要是非煤炭贸易）440.88  亿元（-23.79%），毛利率为2.09%。
        期间费用率有所上升，投资收益大幅增加。由于澳洲基地支付资源特许权使用费并计入销售费用，以及一次性计提社会保险费10.16  亿元，导致期间费用率上升，此外2018  年上半年实现投资净收益12.51  亿元。
        投资策略：预计2018-2020  年将分别实现归母净利润90.21  亿元、96.68亿元、101.90  亿元，对应EPS  为1.84  元、1.97  元、2.07  元，对应8  月24日收盘价的PE  分别为6.2X、5.8X、5.5X，按2017  年分红对应股息率为4.23%，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：经济增长失速、政策调控风险、国际煤价大幅下行、定增进展缓慢