公司目标2018 年实现收入46.8 亿元，增速约为20%，高于2017 年。全年规划提高，彰显公司信心，且2015 年以来，公司实际完成额均大于年初计划。
    良好的资产结构，极佳的现金流。公司资产负债率表现良好，2017 年仅23.5%；现金流看，以经营净现金流/营业收入为指标，2017 年为24.1%。优异的资产结构和现金流表现，得益于公司的业务模式及稳健的经营策略。
    从核心指标及经营模式看伟星消费属性
    ROIC与分红率匹敌优质消费股。2017 年公司ROIC 为27.6%，反映资本投入的使用效率极高。更进一步和苏泊尔等消费股对比，公司ROIC 表现与其相当，且长期均为上升态势。并且资产结构及现金流与消费白马相差不大，甚至更具优势。此外公司上市以来一直保持高分红政策，平均分红率74%。
    从产品及销售模式看伟星消费属性。公司以PPR 管为主，2017 年收入占比56.2%，主要面向家装领域应用，销售主要为经销模式，直面C 端用户。公司多年的稳健增长也来源于差异化打造的品牌、渠道、服务三大核心竞争力。
    消费属性现，估值重构中
    筹码结构在变化。正是源于公司稳健的经营及较高的分红，而受到了外资的青睐。陆股通持仓提升到当前的2.66%。外资机构持股周期更长，受短期因素扰动更小，更加看重公司长期经营状况，更愿意给予业绩确定性溢价。
    类消费股的属性，或改变其估值体系。一方面外资持股在提升，且已占相当比例；另一方面公司消费属性在逐渐被认知。因此对于估值或可与港股及受到外资青睐的A 股优质消费股类比，公司估值水平仍有优势，提升空间仍在。
    信用收缩背景下，经营质量权重提升。金融防风险背景下，信用收缩的现象逐渐显现，且仍会持续推进。市场避险情绪较强的情况下，企业的经营质量将成为优劣选择的关键因素。因此当前市场风格下，公司估值有望得到溢价。
    成功经验可复制，品类扩张稳健推进提估值。2017 年公司开拓防水涂料业务。得益于公司管道业务良好的渠道基础以及“星管家”的建设经验，未来防水涂料业务有望放量，收入增速或将再上台阶，公司估值也有望得以提升。
    预计2018-2020 年EPS0.78/0.93/1.12 元，对应 PE22/18/15 倍，买入评级。
    风险提示：
    1. PP-R 等原材料大幅上涨；
    2. 防水业务推进不及预期。