同时公司积极布局新材料有望开拓新成长空间。。
    投资要点：
    维持增持评级，目标价18.52 元：橡胶助剂行业高景气，上调 2018-2020年EPS 为1.13/1.51/1.80 元（原1.05/1.47/1.76 元），参考可比公司给予2018年16.4 倍PE 估值，维持目标价18.52 元，维持增持评级。
    2018H1 业绩符合预期：公司2018H1 实现营收10.54 亿元（+YOY43.9%），归母净利润2.20 亿元（+172.33%）。其中2018Q2 实现归母净利润1.18 亿元，扣非后净利1.10 亿元，环比增长10%，业绩符合市场预期。费用方面，销量增长致使运费增加，销售费用同比增长64.52%，因公司银行融资减少，财务费用同比减少25.47%。公司2018H1 业绩高增长的主要原因（1）新产能释放，助剂产销量有所增加；（2）原料价格下行导致产品价差扩大增厚利润；（3）行业综合开工率有所上行。
    公司产能不断释放，橡胶助剂高景气持续：公司于2018 年2 月完成配股募集资金，拟建设2 万吨不溶性硫磺，1.5 万吨促进剂中间体M，1 万吨促进剂NS 等产能，市占率有望进一步提高。其中不溶性硫磺加速替代进口富莱克斯产品，进口替代空间巨大。此外，环保高压核查持续，橡胶助剂中小产能进一步出清且难以复产，助剂高景气大概率持续。
    积极布局新材料，开拓未来成长空间：公司2017 年6 月公告收购达诺尔10%股权切入电子化学品领域，后者为国内领先的高纯试剂供应商；2018年6 月公司与中科院化学院共设“先进陶瓷纤维联合研发中心”并开展新型氧化物陶瓷连续纤维等新材料长期合作，未来新材料看点足。
    风险提示：环保核查力度低于预期，电子化学品进展不顺利。