受益于橡胶助剂的高景气度维持，公司18 年业绩释放确定性较强。
    全球最大防焦剂CTP 生产商，掌控定价权
    公司拥2 万吨防焦剂CTP 产能，是全球最大的防焦剂CTP 生产商，约战全球60%市场份额。随着国内环保趋严公司的规模优势逐渐显现。上半年以来产销情况良好为公司带来稳定利润贡献。
    促进剂价格短期略有回落但仍处高位
    促进剂方面，公司目前拥3 万吨产能规模列国内第三名（前两名分别为尚舜和科迈）。随着环保督查启动，行业部分小企业淘汰退出，促进剂价格自16 年底开始稳步回升，一路由28000元/吨涨至18 年Q1 的41000 元/吨。进入5 月份后，虽然价格有所回落（目前价格37000 元/吨），但整体仍在高位运行。
    不溶性硫磺及促进剂未来仍有增量释放
    公司高性能橡胶助剂生产项目给公司创造未来增量，项目建成后将新增2 万吨高性能橡胶助剂不溶性硫黄（分两期建设）、年产1.5 万吨高性能橡胶助剂促进剂M 和年产1 万吨高性能橡胶助剂促进剂NS。
    提前布局新材料领域
    2018 年5 月公司公告，与中科院化学所签署了《科技合作协议》，将对先进陶瓷纤维领域新材料进行共同研究和合作。这也为公司未来的转型发展提供了新的方向。
    环保趋严带来行业高景气度持续，18 年业绩释放确定性强
    一方面随着环保政策的日趋严格，进入18 年以来橡胶助剂高景气度持续，公司产品价格维持高位；另一方面，此前配股投资项目也将自18 年起逐步贡献增量。行业高景气度持续叠加公司未来产能增量的逐步释放，我们预计公司2018、2019 年归母净利分别为4.7、5.2 亿元，对应EPS 分别为1.25 和1.39，PE11X、10X，维持增持评级。