公司半年报业绩大幅增长主要原因为1、业务规模不断扩大，部分新产能得到释放，公司主营业务呈现持续增长的良好势头。2、非经常性损益对净利润的影响约为1100万元。
    评论：
    1、原料价格下降，二季度业绩环比增长。
    据卓创数据，2018Q2 促进剂NS 均价3.97 万元/吨，同比增长31.38%，环比下降3.11%；2018Q2 促进剂CBS 均价2.98 万元/吨，同比增长23.11%，环比下降3.96%。2018Q2 价格环比略微下降，一方面是受到青岛上合组织峰会影响，下游轮胎开工下降，另一方面则是原材料价格降幅较大所带动。由于原料价格下降更多，二季度业绩环比增加。
    2、环保持续高压，橡胶助剂景气持续。
    橡胶助剂产能主要集中在山东、天津、河南等污染防治重点区域，在环保持续高压下，环保及技术不达标企业将面临限产甚至退出。据中国橡胶工业协会统计数据，不溶性硫黄2017 年产量同比下降12.20%，促进剂产量在2015 年和2016年连续下降9.40%和2.50%，中间体促进剂M 在2017 年产量大幅减少27.70%，进一步推动终端产品景气度持续提升。
    3、行业集中度有望继续提升，公司产能将不断投放。
    在目前环保高压的背景下，新增产能门槛很高，环保不达标企业逐步退出，龙头市占率不断增加。公司是A 股唯一以橡胶助剂为主营的上市公司，利用环保和技术优势，持续投放产能，不断完善助剂供应体系、扩大市场份额，公司于18 年2月份完成了配股募集资金，部分用于投建年产2 万吨不溶性硫黄、年产1.5 万吨促进剂M 和年产1 万吨促进剂NS，此外，公司还储备了其他新型橡胶助剂，并有望进一步扩充助剂产能。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。未来在国家常态化环保高压之下，橡胶助剂行业景气度不断持续、集中度不断提升，公司将占据更多市场份额，实现较高盈利能力。我们预计公司2018-2020 年净利润分别为4.04 亿（以现价向下调整一定幅度后做出的审慎测算）、4.62 亿和5.41 亿，PE 分别为12 倍、11 倍和9 倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：产品价格大幅波动的风险，项目投建不及预期的风险。