评论：
    派发红利同比增长彰显信心。对比2015 年-2017 年派发现金红利总额，2017 年相比2015 年增长6.42%，相比2016 年增长6.47%，结合公司2018 年限制性股票激励计划已获国务院国资委批复，公司治理能力边际向好，未来公司业绩突破信心满满。
    5G 传输设备量价齐升。中兴禁运事件烟消云散，行业不利影响逐渐消除，运营商基础设施建设步伐加快，通信产业链有望迅速恢复，行业拐点初现。烽火通信高度重视5G 传输网标准制定、持续加大研发投入（公司2017 年研发费用达19.48 亿，同比增长16%）、核心技术产品领先（其中5G 承载网络解决方案、100G OTN 等产品都实现量产，均处于国内领先地位）。5G 产业链中传输投资优先布局，公司作为传输主设备厂商国内三大巨头之一，受益5G 超高带宽、超低时延、超大连接的技术升级带来的对传输设备的量价齐升，将优先享用5G 投资带来业绩增长红利。
    控制人重组有望带来业务互补。公司实际控制人武汉邮科院与电信科研院实施联合重组，新设中国信息通信科技集团有限公司。武汉邮科院与电信科研院均为原邮电部下属单位，二者在以前就主攻不同领域，彼此之间互补性较强。武汉邮科院主营业务集中于光纤光缆、通信系统等领域；电信科研院主要在无线移动通信、宽带无线接入、终端芯片与解决方案、增值业务等领域实力雄厚。此次重组设立中国信通集团后，集团将围绕5G 技术和产业发展，加快推进移动通信、光纤通信、集成电路等技术深度融合。烽火通信作为集团目前市值最大的上市公司之一，责任重大，期待集团能进一步整合资源，有效提升国有资本在信息通信制造领域的控制力和影响力。
    投资建议：公司未来三年EPS 为0.86、1.12、1.45 元，对应PE 为33.4X、25.9X、20.0X，目标价为35.58 元，对应的估值41.4 倍，维持增持评级。
    风险提示：5G 进展受中美贸易战等影响滞后、公司实际控制人重组进展不达预期带来负面影响、公司股权激励计划实施情况不达预期。