我们预计公司2018 年~2020 实现净利润分别为9.46 亿、12.67 亿、16.64 亿，对应EPS 分别为0.85 元、1.14 元、1.49 元，对应当前股价PE 分别为30x、23x、17x。给予12 个月目标价34.2 元，对应30 倍PE，维持强烈推荐-A 评级。
    . 5G 日渐临近，传输先行。独立组网标准冻结正式开启5G 商用大幕。回顾我国通信发展史，经历3G 的萌芽、4G 的追赶之后，到5G 时期，在政策推动下我国通信产业有望迎来收获期。在全球主要国家加速5G 发展的大背景下，我国频谱划分有望于下半年迎来落地。从整个网络建设进程来看，传输网先行。我们认为，2019 年传输网建设将成为运营商资本开支投入的重点，传输网资本开支总额有望提升。
    . 光通信龙龙头5G 周期扬帆再起航。我们认为在5G 新一轮周期中，公司成长的逻辑主要来自三方面：
    . 以2020 年我国5G 规模商用为锚点，2019 年传输网建设有望启动，并带来运营商传输网投资增长。公司作为国内光通信企业排头兵，可以提供端到端的整体解决方案，将直接受益于行业规模的增长。
    . 公司加大5G 研发投入，以技术的领先铸造发展的护城河，同时积极布局核心芯片，加速自主可控进程。此外，公司控股股东武汉邮科院与电信技术研究院合并，成立中国信息通信科技集团。两院合并带来资源互补，打造“有线+无线”全面布局。协同效应的释放有望带来公司产业链地位的提升，并有望推动公司市场份额的提升。
    . 股权激励激发员工活力，业绩解锁条件奠定发展基础。5G 周期来临之际，公司通过股权激励计划激发员工积极性，同时业绩解锁条件奠定了公司未来业绩增长的基础。
    . 投资建议：维持强烈推荐，给予12 个月目标价34.2 元。我们预计公司2018 年~2020 实现净利润分别为9.46 亿、12.67 亿、16.64 亿，对应EPS 分别为0.85 元、1.14 元、1.49元，对应当前股价PE 分别为30x、23x、17x。给予12 个月目标价34.2 元，对应30 倍PE，维持强烈推荐-A 评级。
    . 风险提示：5G 商用进度低于预期；运营商5G 资本开支低于预期；行业竞争加剧，公司份额下降。