维持"审慎增持"的投资评级。PTA、涤丝价格上行，助力营收同比增长；涤纶长丝景气延续，PTA-PX价差同比提高，助力公司业绩大幅提升。  
    恒力股份为国内PTA龙头企业，拥有产能660万吨，为全球单体规模最大的工厂，PTA终端产品需求较为强劲，未来国内新增产能有限，预计供需格局趋好。终端纺服消费及出口增长带动涤纶长丝需求快速增长，年内新增涤纶长丝产能有限，预计行业景气延续。公司在建2000万吨炼化一体化项目有望于10月建成投产，未来将成为公司新的盈利增长点。我们维持对公司2018~2020年EPS分别为0.80、2.01和2.43元的预测，维持"审慎增持"的投资评级。    
    风险提示：PTA需求不及预期的风险；涤纶长丝需求不及预期的风险；国际原油价格大幅回落的风险；炼化项目推进不及预期的风险。