基于 18 年有机硅盈利向好，纯碱/氯碱盈利趋稳的判断，维持公司盈利预测，维持 2018-20 年 EPS 为 1.19/1.32/ 1.45 元，维持目标价 14.15 元不变，对应 18 年市盈率 11.9 倍，维持增持评级。
    中报预告净利 18H1 增 21.60%，18Q2 增 61.95%：经公司初步测算，2018H1 实现归母净利润 11.70 亿元，同比增 21.60%，第二季度实现归母净利润 7.32 亿元，同比增 61.95%。二季度业绩增长为：（1）Q2有机硅延续 Q1 来的大涨，二甲基硅氧烷混合环体、高温胶、室温胶等产品售价同比增约 50%左右；（2）需求复苏叠加集中检修带动景气度改善，Q2 华东重碱均价 2034 元/吨，同比增 22%，环比增 14%。
    18 年有机硅高景气，纯碱、氯碱盈利趋稳，粘胶价格底部徘徊。公司。有机硅受益需求稳增及环保、废酸影响，下半年高景气将维续。纯碱 Q2 检修潮过后供给回升对价格略有压制，但供给滞增下预计将稳定在较好盈利。油价上涨下氯碱盈利能力将维稳。粘胶 18 年确定新产能只有公司与赛得利，棉价及需求预计也将带动价格小幅回升。
    6 月 20 万吨差异化纤维一期投产加强规模效应。新建 20 万吨差异化粘胶纤维项目一期 10 万吨在 6 月 15 日进入投料试车阶段，公司粘胶短纤总产能达 70 万吨，比肩兰精等世界巨头。预计 1 个月达产，此外 2017 年莫代尔技改完成，2018 年继续放量，预计全年粘胶纤维产量增 13 万吨。同时检修影响削弱下，氯碱、纯碱产量也将略回升。
    风险提示：产品价格下跌、20 万吨粘胶纤维项目一期达产晚于预期。