公司累计实现拿地面积1357 万方，同比增长26.8%；拿地金额712 亿元，同比增长19.9%。
    评论：
    维持盈利预测，维持增持评级。截至2018 年一季度末，公司尚有3563.6 万方和4944.9 亿元已售未结资源，较年初分别增长20.3%和19.3%，未来两年业绩确定性较强。维持盈利预测，预计2018 和2019年营业收入增速为24%和36%，2018 和2019 年EPS 预计为3.36 和4.58 元。目标价维持56.10 元。
    单月销售同比增速持续回升。6 月销售面积金额450 万方，金额656亿元，分别同比增长29.1%和33.6%，同比增速持续回升。公司6 月销售均价14588 元/平方米，同比增长3.4%，环比下降4.8%。随着供给的加大，预计销售还将持续回升。
    拿地力度回升，公司持续补充库存。公司6 月拿地面积466 万方，金额222 亿元，分别同比增长80.9%和54.0%，权益比例64%。用拿地金额/销售金额数据看，公司上半年的拿地力度在36.4%，二季度以来持续回升。截止到6 月底，公司库存约8651 万方，去化周期约2~3 年，从广义库存看低于行业平均水平，预计公司将继续补充库存。
    公司负债率低，现金流情况好，因此有能力补土地库存。今年以来对拿地资金的监管加强，房企在拿地融资端受限，只能靠自有资金拿地，因此对于杠杆低和现金流好的公司影响相对较小。万科一季度末净负债率仅50%，远低于行业平均水平118%。同时，公司自2009 年以来经营性现金流为净流入。良好的负债支持公司在当下环境补充库存。
    风险提示： 2018 年房企融资端大幅收紧，公司竣工和结算低于预期。