事件：
    1-5月份，公司累计实现销售面积1585.5万方，同比增长4.3%；累计实现销售金额2390.3亿元，同比增长4.8%。公司累计实现拿地面积891万方，同比增长9.7%；拿地金额490.2亿元，同比下降8.9%。  
    评论： 
    单月销售同比增速如期反弹。去年二季度开始一二线城市进入调控期，而当前市场环境相较去年同期有所缓和。一方面融资端收紧下推盘逐渐加大，另一方面居民端房贷额度较宽裕。同时，各个城市对之前的调控各自有所调整，因此公司供给加大，销售增速开始反弹。在资管新规下，房企融资端收紧，预计公司销售增速将持续回升。5月，公司单月销售面积和销售金额分别同比增长15.6%和19.5%。 
    销售均价同比提升，环比下降。5月，公司销售均价为15331元/平方米，同比增长3.4%，环比下降5.7%。销售均价继续提升，意味着公司推盘继续以一二线为主。 
    拿地力度依然较低，但是较年初以来持续回升。5月，公司拿地面积183.2万方，拿地金额139.0亿元，分别同比增长64.6%和70.6%；拿地均价为7586元/平方米。公司5月单月拿地力度大幅回升，相较上月同比增速分别提升14.3pct和37.2pct。用累计拿地金额/销售金额这个指标看，当前为20.5%，依然处于较低水平，但是相比去年同期提升0.8pct，相较上月提升2.6pct。截止2018年5月底，公司土地储备约8376万方，去化周期约2~3年，跟4月底储备水平相当。 
    维持盈利预测，维持增持评级。截至2018年一季度末，公司尚有3563.6万方和4944.9亿元已售未结资源，较年初分别增长20.3%和19.3%，未来两年业绩确定性较强。维持盈利预测，预计2018和2019年营业收入增速为24%和36%，2018和2019年EPS预计为3.36和4.58元。目标价维持56.10元。 
    风险提示：2018年房企融资端大幅收紧，公司竣工和结算低于预期。