市场整体偏弱，公司推盘相对偏少，叠加去年同期基数偏高，公司4 月单月销售面积降幅小幅扩大，但受销售均价提升支撑，销售金额同比持平。
    销售基数下行叠加推盘回归正常，销售预计将有改善
    万科4 月份推盘规模300 万方，相较全年计划的月均推盘规模偏低。进入5 月，去年销售基数下行，叠加二季度推盘力度回归正常水平，公司销售结构改善支撑销售均价上升，销售增速预计将有所改善。
    新进淄博、保定，拿地力度较一季度有所抬升
    4月份公司新增项目22 个，合计获取土地规模181.4 万方，规划建筑面积343.3 万方，其中归属万科的权益建筑面积为221.2 万方，拿地楼面均价5284 元/方，较去年全年拿地均价7000 元/方下滑24.5%。拿地强度来看，4 月累计获取土地建面1221 万方，同比增长23%，占销售面积比例的93%，4 月拿地强度较一季度整体有所抬升。
    预计万科18、19 年EPS 分别至3.27、4.03 元，维持“买入”评级。
    17年同时需要关注公司新业务的拓展表现，平台化建设进程将会逐步加速。按最新股价计算，对应18 年、19 年PE 估值为8.62x、6.99x。
    风险提示
    融资成本上升，各地区限购政策以及累计价格上涨影响去化率。