【点评】
    1）盈利能力提升，推动利润增长。①收入端：预计得益于全屋定制战略对客单价以及订单量的提升作用，收入继续维持25%+的平稳增长；②利润端：剔除所得税率调整影响，17H1 的归母净利润及扣非归母净利润增速分别约为44.0%/28.5%，整体来看18H1 的利润端增速表现优于去年同期，这主要得益于板材利用率、人均效率等方面的提升，使得盈利能力持续优化。
    2）板块短期承压，但公司业绩表现良好，当下估值具备吸引力。①板块承压：受地产调控、行业竞争加剧等因素影响，叠加整体市场风险偏好下降，近期家居板块估值整体承压，好莱客股价亦出现一定程度下跌；②基本面长期逻辑不变，业绩表现良好：从基本面看，好莱客作为行业龙头，在渠道、技术等方面远优于二三线公司，在行业集中度明显偏低的情况下，短期环境的恶化不改长期成长空间广阔（抢占二三线公司的市场份额实现高于行业的成长速度）的判断。此外，公司一方面积极开拓厨柜、木门等新品类落实大家居战略，通过多产品之间的相互引流推动业绩增长，另一方面升级门店形象提升原有C 端渠道竞争力，并开发工程渠道打造业绩新驱动。
    3）投资建议：预计2018-2020 净利润分别为4.54/5.77/7.26亿元,EPS 为1.42/1.80/2.27 元，对应PE 仅18.1/14.2/11.3X，公司长期成长空间广阔，估值有吸引力，维持强烈推荐评级。
    风险提示：市场竞争加剧，渠道扩张不及预期，地产持续低迷。