其中股票期权的行权价格为 28.36 元/股，限制性股票的授予价格为14.18元/股，其中2018/19/20年的业绩考核目标 相对于2017年的增幅不低于30%/65%/105%，对应净利润分别为 114.15/144.89/180.01 亿元，对应同比增速分别为 30%/27%/24%，对应 PE 分别为 7.2/5.6/4.5 倍。
    评论：
    激励计划彰显信心，超越周期业绩长虹。激励计划充分调动公司经营团队的积极性和创造性，限制性股票激励着眼于现在，股票期权更着眼于未来，形成全方位的激励机制，确保公司未来发展战略和经营目标的实现。行业有周期，优秀的公司可以超越行业周期，持续走在行业前列。随着公司业务模式全国化复制的提速，公司的空间更为广阔，大有可为。根据克而瑞的数据，公司 2018 年前五个月销售约为 701亿元，同增 16%；若要完成全年 2100 亿元销售计划，则后七个月需要完成销售额 1400 亿元，同比增速需要达到 52%。
    产业共振，与政府“双赢”的模式突破行业上限。我们预计公司有能力也有足够的空间完成激励中的业绩考核指标，与政府“双赢”的开发模式，让公司能够持续享受政策和经济发展带来的红利，突破行业固有的上限。2017 年异地复制初见成效，预计在 2018 年将继续扩大战果，2017年京外销售占比 23%，预计 2018 年占比将持续提升，除了南京、嘉善成熟的区域，武汉、合肥、郑州等区域也有望实现突破。
    财务稳健，资金充裕，支撑业务高速发展。2017 年底，公司资产负债率和净负债率分别为 81.1%和 92.2%，同比下降 3.7 和 1.0 个百分点，充足的资金和丰富的渠道支撑公司业务的高速发展。公司在 2017 年就积极拓展融资渠道，整体融资成本在 2017 年底进一步下降 0.99 个百分点至 5.98%。2018 年发改委准予备案登记公司境外发行不超过 20亿美元的债券，融资渠道进一步增加，充足的资金和丰富的渠道支撑公司业务的高速发展。
    维持增持评级，维持目标价66.7元。预计 2018、2019 年 EPS 为 4.25元、5.51 元，对应 2018 年 16 倍 PE。
    风险提示：产业落地不及预期，京津冀外区域销售贡献低于预期