公司 5 月销量为 16.5 万，同比和环比持平，终端调研显示，主力车型凯美瑞销量（1.6 万）同比+95%，环比+35%，大幅超出市场预期。受产品换代影响，广本和传祺的销量同比增速分别为-10%和-13%，符合预期。随着新雅阁销量逐步爬坡和搭载腾讯车机的新GS4 上市，预计6 月公司销量同比增速回升至6%以上。考虑到2018 年6 月11 日公司每股送转红股0.4 股，下调2018/2019 年EPS 预测为1.72/2.16 港元，维持2018 年12.5 倍PE，下调目标价至21.50 港元。
    凯美瑞销量超预期，带动广丰销量同比+13%，预计凯美瑞6-9 月的销量维持在1.5 万/月的水平。凯美瑞此前受“泥浆门”事件影响，销量受到压制，近期公司对问题的解决取得突破，使得凯美瑞销量上升一个台阶。预计5 月汉兰达销量同比+7%，雷凌销量同比+150%。
    MPV 产品（奥德赛+GM8）销量连续3 个月保持在7000 台的水平，预计其全年销量8 万辆（2017 年3.8 万），带动净利润提升10%。高端MPV 单车利润显著优于其他产品，预计5 月奥德赛销量同比+140%，GM8 保持在3000 台的水平。
    催化剂：销量公布，财报公布，新工厂产能爬坡，新车型发布。
    风险提示：行业景气度不及预期，中美贸易战影响公司海外拓展。