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    收购启行教育，推动云计算战略转型。公司通过一系列外延式并购推动云计算战略转型，目前沿着MSP 云托管服务、定制化的公有云服务和智慧校园三个方向纵深发展。公司在教育领域拥有3000 多家合作伙伴，与启行教育在业务拓展方面具有重要协同效应，收购将推动智慧校园业务的落地实施，促进教产融合，持续深耕“云+教育”领域。
    新增国际教育业务，打造利润增长新引擎。按照交易业绩承诺口径计算，启行教育2017 年实现净利2.26 亿元，占2017-18 两年承诺利润的43.5%，增量主要来自于主营留学咨询及考培业务的稳定增长，海外网点、新产品启德学府、学游项目盈利能力提升。国际教育业务部署云架构，将进一步提升线上咨询、教育服务能力，创造新的利润增长点。根据业绩承诺，启行教育将在2017-19 三年内累计实现9 亿元净利润。
    数据库平台、医疗、教育等齐头并进，云业务增长拉动盈利能力提升。4月18 日，公司与Oracle 合作宣布新一代登云一体机即将面世，新产品并发处理方面节点性能提升约10%，存储容量、IO 效率、网络性能均实现100%提升，整体缓存上限将提升200%，应用场景广阔，将成为私有云及混合云形态下的核心产品。2017 年公司云计算业务实现毛利率33.3%，明显高于传统业务，势头良好。根据公司未来云收入目标，云业务将以每年翻一倍的速度增长，毛利率稳定在30%左右，预计随着高毛利业务占比不断提高，公司整体盈利能力将进一步增强。
    风险因素：标的公司无法实现业绩承诺，业务协同低于预期，云计算转型进度低于预期。
    维持“买入”评级。由于并购还未过会，暂不考虑并表，考虑公司2018年一季度营收实现预期，主营业务增长稳健，收购事项料即将落地，云计算转型带动盈利能力提升， 维持2018～2020 年EPS 预测分别为0.82/1.03/1.23 元，当前价格对应PE 分别为26/21/18，维持“买入”评级。