2017Q4 单季收入293.6 亿元（YoY +2.0%），归母净利润7.6 亿元（YoY+1084.5%），净利率2.6%（YoY +2.4pct）。
    2018Q1 单季收入256.3 亿元（YoY +0.9%），归母净利润7.3 亿元（YoY+63.2%），净利率2.9%（YoY +1.1pct）。其中收入端多媒体、面板、家电、通力业务增速分别为16.5%、-1.2%、18.9%、34%。
    华星光电驱动业绩增长，资本结构优化更添一筹
    根据2017FY 年报显示，华星光电2017 年实现收入305.7 亿元（+36.9%），净利润48.6 亿元（YoY +108.7%），为TCL 集团贡献归母净利润约39 亿元，为上市公司归母净利润的1.5x，但通讯业务亏损较重整体抹平了华星的业绩贡献。考虑到公司2017Q3 增发股份增持华星光电10%的股权，同时转移了TCL 通讯49%的股权，资本结构的改善叠加通讯业务的大幅减亏，2018 年公司盈利能力有望整体得到进一步的改善。
    盈利预测
    我们看好黑电大年复苏逻辑以及公司变革转型带来的资产结构优化及通讯业务减亏，预计2018-2020 年归母净利润分别为41.1、46.0、51.0 亿元，对应EPS 为0.30、0.34、0.38 元，最新收盘价对应2018 年PE 为10.9x，PEG 小于1 具备性价比，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示
    黑电行业复苏不及预期；中美贸易摩擦加剧；面板价格大幅下跌。