公司华星光电T1+T2 投产基片338.7 万片，YOY+19.9%，持续保持满产满销。2018Q1 投片量保持增长，整体协同下保持了优秀的收入和盈利增长。
    多媒体业务收入YOY+22.4%，电视销量达到2377.4 万台，YOY+15.9%。海外增长33.5%，北美与巴西市场翻倍，带动公司海外增长大幅领先。家电产业全年差异化竞争效果明显，为集团带来稳定增量。其中，空、洗销量增26.9%、11.5%，冰箱受行业需求下滑影响，YOY-4.8%。
    通讯业务继续推动业务重组，2017 年全年销量为4387.6 万台，YOY-36.2%，2018Q1 已经实现经营状况改善。
    我们认为公司核心产业结构互补性强，产业竞争态势不断优化，行业需求虽有波动，集团整体收入增长确定性不断提升。
    全年毛利率大幅优化，18 年Q1 继续保持竞争优势
    2017 年全年，公司华星光电产业景气度大幅优化，经营业绩有大幅增长。多媒体产业，一方面受益于面板产业链协同优势，另一方面，产品结构持续优化，海外收入驱动效果显著，2017 年净利润大幅增345.7%。2018Q1，华星光电保持满产满销态势，与多媒体产业的整体优势，带来面板与电视终端销售超行业平均的增长。同时，通讯产业重组推进优化效果逐步显现，2018Q1 已经实现大幅减亏。
    家电、翰林汇、通力电子等产业持续稳健增长，集团化产业集群运作，业绩确定性领先行业。
    投资建议：我们认为公司协同化发展，平衡产业波动风险，业绩增长优于预期，预计未来几年华星光电产线折旧有望保持稳定水平，并随着各主要产线产能释放，单位成本有进一步下降可能，其与多媒体产业垂直整合，通讯业务亏损减少，集团相关产业依然有望保持较好盈利增长。预计2018-20 年EPS 为0.24/0.28/0.32 元，对应PE 分别14/12/10 倍，“买入”评级。
    风险提示：面板行业景气度下滑，竞争加剧；原材料价格不利波动