4月销售3,063辆，同比增长-4.0%，环比增长-10.8%；其中大客销售1,040辆，同比增长-5.5%，环比增长0.9%，累计销售5,167辆，同比增长4.9%；中客销售1,412辆，同比增长-9.8%，环比增长-13.2%，累计销售5,461辆，同比增长-7.6%；轻客销售611辆，同比增长16.8%，环比增长-21.1%，累计销售2,391辆，同比增长19.2%。
    2）单月销量略有下滑，一方面受到补贴过渡期政策的影响；另一方面受到增值税调整的影响，5月1日开始执行税率从17%下调到16%，预计客户采购集中在5月份，看好5月份整体销量及新能源销量表现。
    新能源客车同比高增长 看好Q3盈利能力提升
    公司4月新能源客车销售超700辆，去年同期200余辆，同比增长约200%；累计1-4月销售2600余辆，同比增长约240%；去年同期受补贴政策影响，上半年销售基本停滞，今年过渡期设置利于全年销售平稳过渡；短期预计5月及6月初迎来客户集中采购。Q2整体销量预计表现优异，但受老产品毛利低的影响盈利能力有所承压；展望Q3随着新产品陆续上市，销量在平稳增长的情况下，盈利水平迎来恢复。
    三、盈利预测与投资建议
    政策导向扶优扶强，补贴逐步退坡，未来新能源客车行业盈利能力趋势向下，公司作为行业龙头，在优秀的品牌形象、技术实力、以及成本管控能力的支持下，竞争力更加凸显，预计整体市占率进一步提升；同时公司积极布局海外市场，有望为其发展打开新的空间。此外补贴退坡占款边际减少，现金流不断好转，未来分红预计恢复到历史水平。考虑到补贴陆续到账对业绩的积极影响，预计2018、2019、2020年EPS分别为1.74元、1.88元和1.99元，对应PE为12倍、11倍与10倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：新能源汽车政策调整、客车行业竞争加剧。