2018 年1-4 月，大秦线累计完成货物运输量14616万吨，同比增加6.97%。
    春季检修期间运力负荷相对饱满
    2018 年大秦线春季检修安排在4 月7 日-5 月1 日（为期25 天），较2017 年延后1 天。检修期大秦线日均运能约为105-110 万吨，4 月运量反映运线运输处于相对饱和状态。
    4 月火电需求保持景气，预计5 月日均运量将恢复至淡季高位
    春节日历效应+环保限产延期+需求韧性影响下，4 月高耗能企业陆续复工复产支撑火电需求继续上行，6 大电厂4 月日均耗煤同比增长5.5%，5 月前8 天同比增速进一步攀升至12.8%。考虑到港口库存已回落至低于去年同期水平，电厂库存同比增量亦有明显消化，5 月日均运量预计同比将呈现微幅波动，维持淡季景气。
    预计2018 年景气延续，关注新清算办法对公司经营的积极影响
    预计大宗需求存在韧性，环保趋严及油价上涨支撑汽运煤回流的趋势延续，判断大秦线运量2018 年接近4.5 亿吨满负荷运行。预计2018-2020年EPS 为1.01、1.02、1.04 元/股，对应现有股价PE 为8.67、8.58 和8.42x，未来可关注公司装车定价灵活性提升的积极影响，给予“买入”评级。
    风险提示
    运量下滑；其他煤运线路替代效应加强；火电替代能源占比提升导致煤炭运输需求下滑；运价政策变化；新清算办法导致成本增加超出预期