考虑次新股溢价消除，下调目标价至8.72元，对应18年1.5倍PB，增持评级。 
    业绩概述：17A/18Q1：营收+13%/+14%；ROE11.0%/10.9%。17Q4/  18Q1：不良率1.38%/1.35%；拨备覆盖率194%/197%；17A净息差2.15%。 
    最新认识：营收较快增长，区域扩张亮眼  
    1.营收维持较快增长。量价齐升下，营业收入17H/17Q1-3/17A/18Q1同比增长13%/12%/13%/14%，延续较快增长趋势。预计趋势将延续：①资本补充保障资产增长，18Q1发行可转债，资本充足率较年初上升2.46pc至16.6%，为上市银行最高；②资产续定价带动净息差回升。 
    2.资产质量优中向好。17A不良+关注率为上市银行第四优，资产质量较为优秀。18Q1不良率1.35%，较年初-3bp，关注额、关注率双降，边际改善。资产减值损失持续多增，整体资产拨备增厚，风险抵补能力更强。 
    3.区域扩张成为亮点。17A江苏省非无锡地区贷款同比增长111%，占17年新增贷款79%，带动整体贷款增长10%。预计未来贡献度将持续上升。 
    风险提示：经济失速下行引发信用风险、监管节奏失当诱发流动性风险。