同时，公司预计18H1 归母净利润为3.00-3.50 亿元，同比增长174.24%-219.94%。
    受累于禽流感影响，17 年业绩基数较低
    2017 年H7N9 卷土重来，多地发现病例后暂停活禽市场交易且休市时间长，利空压制下，毛鸡价格一度跌至1.6 元/斤，创下近十年新低；鸡肉消费亦持续下探，行业全年鸡肉综合售价仅为8900 元/吨（博亚和讯），同比下降近10%。受累于禽流感影响，行业整体亏损较为严重，公司业绩也受到影响，2017 年全年公司实现归母净利润3.15 亿，同比下降58.69%。
    供给偏紧，需求回暖，18 年盈利可期
    供给端改善：短周期来看，目前全国父母代鸡苗销量处于近年低位，2018 年前9 周父母代鸡苗销量约575 万套，相比去年同期的677 万套下降约18%，叠加全国在产父母代存栏持续下降，我们预计2018 年供给格局将明显改善。长周期来看，上游引种受限传导至下游，奠定行业景气基础。祖代鸡引种量多来年持续处于低位，2015/2016/2017 年行业引种量分别为 72/65/67 万套。2018 年由于美国、英国、法国等国复关可能性较低，仅能从新西兰和波兰引种，预计全国总引种量将在70 万套左右，仍低于正常需求，叠加17 年禽流感降低了行业换羽热情，肉鸡板块步入长期景气期。
    需求端改善：由于禽流感影响消退，我们预计2018 年白羽鸡行业市场环境逐渐好转，鸡肉消费复苏，市场价格必将高于2017 年。从2018 年一季度的情况来看，毛鸡均价为3.76 元/斤，比去年同期2.96 元/斤高出27%左右，需求复苏态势明显。供给偏紧，需求回暖，行业盈利大幅提升，2018Q1 公司实现营收23.51 亿（+3.43%），归母净利润1.27 亿（+91.16%）。
    收购圣农食品，公司受益颇丰
    2017 年公司收购圣农食品，标的公司是我国知名的餐饮中央厨房企业，其产品主要销至日本等海外市场，肯德基等大型餐饮连锁企业，沃尔玛等商超，农贸批发市场以及食品加工厂。通过本次交易，圣农实业将实现肉鸡生产与深加工板块的整体上市，将肉鸡产业链延伸至终端消费，符合公司拓展主营业务的长远发展战略。2017 年圣农食品实现净利润2.22 亿，远超业绩承诺的1.45 亿。预计后面两年也将顺利实现承诺业绩1.85/2.30 亿。
    成长性和最全产业链理应得到溢价
    即使在行业超级低谷，圣农也保持规模扩张，收入稳步上升，公司自上市以来屠宰量年复合增长率达26.9%，是白羽肉鸡行业中的周期成长股。随着圣农食品的注入，公司产业链更加齐全，其整个高效的配套流程一直以来被各大农企所研究和效仿，在当下龙头时代，理应得到一定溢价。
    盈利预测与估值：我们预计2018 年白鸡均价在3.8 元/斤左右，公司2018-2020年的归母净利润分别为9.39/11.27/12.06 亿，对应EPS 为0.76/0.91/0.97，给予2018 年22-25 倍PE 得出目标价16.72-19.00 元，较现价具有17%-33%上涨空间，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：鸡价上涨不及预期，突发大规模不可控疫病，原材料价格波动。