投资要点：
    投资建议：给予"增持"评级。公司产业链一体化优势明显，产品溢价持续提升，屠宰量保持快速增长，下游食品业务未来发展潜力巨大。我们预计，2017-2019公司EPS为0.28元、0.96元、1.19元，由于公司处于行业下游，盈利相对稳定，因此给予公司2018年养殖行业平均21倍PE，目标价20.16元。
    公司是全国最大的自养自宰白羽肉鸡专业生产企业，拥有从上游饲料生产、种鸡饲养到下游的毛鸡饲养、肉鸡屠宰、加工与销售一体化产业链。受益一体化优势和优越的养殖环境，公司生产的鸡肉品质较行业水平要高，产品具有一定的溢价，而在公司收购圣农食品后，公司切入发展空间更广的下游鸡肉深加工领域，公司产品溢价能力有望持续提升。
    我们认为，公司未来的主要看点将由规模快速扩张向管理效率提升方面转移。目前，公司将管理重点逐步由量增聚焦到成本上，一方面，公司强化内部管理，提升生产经营效率，有效降低经营成本。另一方面，公司加强生产环节优化，促进关键生产指标提升，降低生产成本。
    因此，我们预计未来公司屠宰量稳定增长，同时未来公司成本将有所下滑。预计17-19年公司屠宰量为4.6亿羽、4.8亿羽和5亿羽。此外，公司未来将不断优化渠道，扩张圣农食品对公司屠宰肉鸡的消耗，最终抵御价格波动风险，拓展新的盈利增长点，产业链一体化协同优势有望进一步提升。
    风险提示：疫病风险、原料价格波动风险。