非经常损益方面，去年同期获得政府补贴较少，为653 万元，且处置部分固定资产导致部分营外指出，而2018 年Q1 获得政府补贴862 万元，导致非经常性损益同比增幅较大。
    扩产方面，公司已经制定了扩产计划，RGB 方面将持续扩产，小间距作为扩产的主要方面，我们预计小间距产能有望翻翻，新扩产能预计在三季度全部放出。
    新技术方面，公司COB 小间距产品已经成功研发，Mini LED产品正在试样。COB 技术主要应用于P1.0 一下小间距、MiniLED 以及Micro LED，因此COB 应用对公司原有小间距灯珠封装不构成负面影响，而是有机结合。
    LED 行业整体状况良好，公司作为封装龙头将持续受益。上游LED 芯片方面， MOCVD 更替使得集中度持续向龙头靠拢，芯片价格经过前期的上涨后处于相对稳定状态。下游需求方面，LED 小间距市场需求旺盛。公司作为国内LED 封装龙头，显著收益于当前产业发展状态。
    投资评级与估值：
    我们预计公司2018-2020 年实现营收50-亿、64 亿和82 亿元，实现净利润5.08 亿、6.61 亿和8.85 亿，对应EPS 分别为1.07元、1.39 元和1.86 元，市盈率相应为17.6 倍、13.5 倍和10.1倍。考虑到公司业务前景良好和估值优势，给予公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    LED 产品价格非正常下跌。