LED 显示市场良好，特别是小间距保持高速增长，公司RGB 封装产能持续扩张，小间距产能从2016 年底的800KK，扩充到2017 年Q3 的2000KK，同时公司的高端自主品牌REESTAR 也实现了较高增长。
    LED芯片业务扭亏以及照明业务好转。LED 芯片业务扭亏，而去年同期亏损5000 万；下游照明业务升级成功，市场份额不断扩大。
    LED行业整体状况良好，公司作为封装龙头将持续受益。上游LED 芯片方面， MOCVD 更替使得集中度持续向龙头靠拢，芯片价格经过前期的上涨后处于稳定状态。下游需求方面，LED小间距市场需求旺盛。公司作为国内LED 封装龙头，显著收益于当前产业发展状态。
    新业务拓展顺利。公司投资的美国RaySent 科技LED 大功率芯片、COB 产品、mini LED 以及VCSEL 封装按原定计划有效推进；
    有别于市场的观点：
    小间距市场将保持高增长；
    投资评级与估值：
    我们预计公司2018-2020 年实现营收50-亿、64 亿和82 亿元，实现净利润5.08 亿、6.61 亿和8.85 亿，对应EPS 分别为1.07元、1.39 元和1.86 元，市盈率相应为18.7 倍、14.4 倍和10.7倍。考虑到公司业务前景良好和估值优势，给予公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    LED 产品价格非正常下跌。