另外，公司前期预告受益于甲醇及自产LNG产量同比约+40%以上，煤化工副产品产量同比约+50%以上。LNG 价格同比增长一倍以上；煤炭价格同比+约25%；甲醇价格约+15%，2018Q1 业绩实现大幅增长。公司业绩走势符合我们前期的基本面拐点来临的判断。随着业绩好转和配股完成，公司现金流已经明显趋好，预计财务状况未来将继续改善。
    收购集团伊吾煤矿，解决关联交易+为煤炭销售扩规模提供资源基础。年报发布同时，公司公告收购集团伊吾煤矿60%股权，伊吾煤矿成为公司拥有100%股权的全资子公司。收购价格相当于煤炭1 元/吨，比较便宜。伊吾煤矿当前处于勘探完成，准备开采阶段。受限于白石湖开发规模，公司2017年已经与伊吾矿产生一定关联交易，此次收购解决未来关联交易规模持续扩大的问题，同时也弥补白石湖煤炭开发受限于审批规模的问题，为公司煤炭分质利用等后续项目提供资源保障。
    近两年多个项目集中投产，支撑高成长性。我们预计2018Q3，公司1000万吨煤炭分质利用项目投产；2018 年底LNG 输配站二期项目投产（周转能力从65 万吨扩至115 万吨），同时公司铁路有望通车。根据我们的测算，2019 年，开工率假设80%前提下，煤炭分质利用项目吨煤加工利润有望在90 元以上；铁路项目投产当年有望贡献7-8 亿元净利润（所得税率25%）。2019 年以后，公司仍有宏汇煤炭分级利用项目投产贡献增长，同时铁路运量提高也将贡献增长。
    公司基本面迎来拐点，业绩高增长有望持续。我们判断公司基本面已经迎来拐点，业绩高增长有望持续。国际LNG 市场过剩格局延续，LNG 进口贸易盈利有保障。煤炭及甲醇等在国内经济向好和供给侧改革推动下也有望保持上行趋势，未来公司主营业务在行业高景气周期中将保持较高的盈利能力。同时公司之前布局的煤炭分质利用项目和铁路项目未来也将带来业绩兑现，加上资本开资减少，公司业绩高增长有望持续。
    风险因素：煤炭分质利用项目投产进度低于预期，或二期存在技术风险；煤炭、甲醇、天然气价格低于预期；公司管理层做出其他大型投资的决策；现有项目运行风险；LNG 现货进口价格快速上涨的风险。
    重申“买入”评级。调高2018-2019 年归母净利润预测至14.2/32.2 亿元(原为13.8/26.7 亿元)，主要因公司煤炭17 年业务恢复超出我们预期，并考虑2019 年铁路业务贡献，新增2020 年预测37.6 亿元，对应EPS 为0.21/0.48/0.56 元，当前价对应PE19/8/7 倍，维持“买入”评级，考虑配股股本变化，目标价调整为6.0 元。