评论：
    Q1 经营情况。公司业绩大幅增长，主要受益于甲醇及自产LNG 产量同比约+40%以上，煤化工副产品产量同比约+50%以上。同时，国内环保政策支持下，LNG 价格同比增长一倍以上；煤炭价格同比+约25%；甲醇价格约+15%。
    配股将改善公司财务状况。持续高资本支出和融资未果导致公司长期财务负担重，截至三季度末有息负债超过200 亿，每年财务费用超8 亿元，对业绩带来重大压力。此次配股完成后，加上业绩释放，预计公司有息负债减少15 亿左右，减少财务成本5000 多万。未来，随着支出增速的放缓，预计2015-2020 年，年均资本支出下降17%，公司财务指标将更加趋于文件。
    公司基本面迎来拐点，业绩高增长有望持续。我们判断公司基本面已经迎来拐点，业绩高增长有望持续。国际LNG 市场过剩格局延续，LNG 进口贸易盈利有保障。煤炭及甲醇等在国内经济向好和供给侧改革推动下也有望保持上行趋势，未来公司主营业务在行业高景气周期中将保持较高的盈利能力。同时公司之前布局的煤炭分质利用项目和铁路项目未来也将带来业绩兑现，加上资本开资减少，公司业绩高增长有望持续。
    风险因素：煤炭分质利用项目投产进度低于预期，或二期存在技术风险；煤炭、甲醇、天然气价格低于预期；公司管理层做出其他大型投资的决策；现有项目运行风险；LNG 现货进口价格快速上涨的风险；配股带来稀释，市场反应过度的风险。
    重申“买入”评级。公司2018 年Q1 业绩大幅增长，18 年业绩大概率超预期，维持2017-2019 年归母净利润预测分别为6.7/13.8/26.7 亿元，预计三年复合增速近70%，对应EPS 为0.13/0.26/0.51 元，当前价对应PE31/16/8 倍，维持“买入”评级，维持目标价6.9 元。