公司现有纯碱权益产能147 万吨/年（总产能180 万吨/年）、小苏打权益产能30 万吨/年（总产能50 万吨/年）、煤炭权益产能335 万吨/年（总产能500 万吨/年）、尿素权益产能48 万吨/年（总产能95 万吨/年）、甲醇权益产能95 万吨/年（总产能135万吨/年）。
    从我们跟踪的数据看，2018 年Q1，轻质纯碱的均价为1813 元/吨（同比下跌243 元/吨，-12%），平均价差为1217 元/吨，（同比下跌254 元/吨，-17%）；重质纯碱的均价为1882 元/吨（同比下跌332 元/吨，-15%），平均价差为1286 元/吨（同比下跌343 元/吨，-21%）；甲醇的均价为2621 元/吨（同比上涨150元/吨，+6%），平均价差为1807 元/吨（同比上涨149 元/吨，+9%）；尿素均价为1927 元/吨（同比上涨297，+18%），平均价差为1112 元/吨（同比上涨296 元/吨，+36%）；动力煤均价为542 元/吨，同比持平。
    2、纯碱供需趋紧，价格有望继续上涨，公司成本优势明显，有望充分受益
    2018 年4 月以来，国内纯碱价格明显回升，从Q1 低点1750 元/吨上涨至1883 元/吨，上涨133 元/吨（+7.6%）。我们判断3 月份以来，受冬季限产影响的下游需求正逐渐复苏，供给方面，4月第三周纯碱检修产能高达800 万吨/年，占到全国的1/4 以上，这是2017 年下半年高负荷带来的结果；6 月份将在青岛举办上合组织峰会，部分周边纯碱企业将检修。4-6 月份纯碱检修产能平均高达500 万吨/年，远超300 万吨/年的平均水平，行业供需趋紧，纯碱价格有望继续上涨。公司具有天然碱权益产能180万吨/年（150 万吨纯碱和30 万吨小苏打，成本在三种工艺中最低），价格每上涨100 元/吨，远兴能源归母净利将增厚1.2 亿元。
    3、投资评级与估值：预计2018/19/20 年归母净利分别为12.15/14.11/15.39 亿元，PE 为 9/8/7 倍，给予“强烈推荐”评级。
    4、风险提示： 房地产和汽车行业大幅下行、环保政策受严、产能扩张加速。