由于公司不断实现技术突破，并进行新品开发，带动公司今年销售收入进一步提升。2018 年一季度，公司实现净利润7636 万元，扣非归母7507 万元，分别同比增30.9%和33.4%；一季度毛利率为35.6%，较2017 年四季度环比上升0.1 个百分点，较2017 年一季度同比下降0.3 个百分点。一季度实现ROE 为2.93%，同比去年一季度增加0.41 个百分点。
    期间费用增加影响部分利润，往后影响因素消除公司业绩将进一步释放。公司2018 年一季度期间费用8413 万元，同比增长22.5%，其中管理费用6381万元，同比增长19.2%，主要因为报告期股权激励费用比上年增加约968 万元所致；销售费用1748 万元，同比增长11.9%；财务费用284 万元，去年同期为-48 万元，主要因为报告期汇率变动导致汇兑损失约469 万元所致。另外，公司一季度计提资产减值损失263 万元，而去年同期仅6.3 万元。往后随着股权激励费用的下降以及汇兑损失因素的消除，公司业绩将进一步释放。
    公司国内粉末冶金行业绝对龙头，技术优势领先。公司是国内粉末冶金行业龙头，市占率维持在25%左右，是一家技术驱动型企业，近年来专注于开发汽车高附加值零部件如VVT、变量泵等，通过技术升级拓宽应用领域，其下游客户为博格华纳、麦格纳、舍弗勒等国际零部件巨头并与其深度绑定，具备较强技术、渠道壁垒，未来将充分受益行业渗透率提升+国产化替代、产品结构上移，业绩有望保持高增速。
    公司将持续受益粉末冶金制品占比提升，同时随着公司VVT/VCT 零件持续放量，新品变速箱零部件市场不断开拓，业绩将稳步增长。预计公司2018-2020年eps 分别为0.89/1.17/1.51 元，对应市盈率18.7/14.3/11.1 倍，维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：公司新产品推广不及预期，新产能投放不及预期等。