同时根据计划，2018 年营业成本占比由64.96%进一步降到63.44%，三项费用占比由16.59%进一步降低到15.40%。
    简评
    持续研发投入加优化产品结构为业绩增长保驾护航：
    2017 年公司实现营业收入17.83 亿元，同比增长21.49%；实现归属上市公司股东净利润3.00 亿元，同比增长70.65%。业绩高速增长背后原因在于：1.研发投入不断加大，技术能力持续增强。报告期内，公司共计投入研究开发费用9,542.95 万元，比上年同期增加了20.00%；公司有17 项技术获得国家发明专利授权，有37 项技术获得国家实用新型专利授权；完成新产品开发960 个，取得近100 个项目定点，这些新项目的生命周期峰值年销售额约7 亿元。2. 得益于技术突破，产品结构更加优化。除汽车配件保持持续增长外，压缩机配件销售也因公司加快了新品开发和产品深加工，以及市场企稳回升而增长。粉末冶金汽车配件销售总额比例达60.83%；变速箱零件等产品的开发也快速跟进；同时，粉末冶金压缩机配件销售企稳回升，占总销售额的26.40%；粉末冶金汽车配件和压缩机配件为公司主要产品市场，两者占据了总销售额的87.23%；软磁材料销售收入同比增长20.90%，特别是下半年增速达到35%左右。
    2018 年的增长来自于汽车和磁材业务：
    与2017 年相比，2018 年成长性更强、周期性更弱。公司2017年利润高增长，主要来自于家电业务的贡献，这部分的周期属性更强一些。2018 年，磁材业务和汽车业务有望为公司贡献3 个亿的收入增量：1）汽车：VVT/VCT 业务随着行业发展2018 年还会有稳定的增长；此外，变速箱业务2018 年老客户放量、新客户有望突破，会贡献增量；2）磁材：2017 年下半年公司全面接管柯达磁电的管理工作，2017 年底新厂房建成，同时订单量大幅增加，获得华为批量订单。
    公司的核心竞争力是技术和工艺，成长性来自于产能扩张：
    随着公司产能扩张逐步进入后半段、产能利用率开始持续提升，以及公司的产品结构不断改善，公司的盈利能力近几年在持续提升。公司的大规模产能建设到2018~2019 年基本告一段落，我们预计2019 年之后公司的净利润率和ROE 还将有进一步的提升。
    预计公司2018~2019 年的EPS 分别为0.875 元和1.034 元，对应PE 分别为18.66 倍和15.80 倍，给予“买入”评级，6 个月目标价19.25 元。
    风险提示：
    宏观经济环境不稳定，人民币汇率风险，汽车行业发展不达预期，原材料成本提高，竞争对手带来的风险。