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>> 中信建投-宏发股份(600885)年报发布符合预期,继电器龙头稳中求进-180404
上传日期:   2018/4/8 大小:   417KB
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评级:   买入 作者:   黎韬扬
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劳动生产效率提升超过预期, 全年人均效率 60 万元/人,较上年同期增长 13.40%,产品竞争力进一步得到提升。
    简评
    17年业绩符合预期,继电器领跑增长
    2017 年度实现销售收入 60.20 亿元,同比增加9.37 亿元,增幅18.44%。公司继续夯实质量管理工作,产品实物质量不断提升。在营收结构方面,继电器产品一枝独秀,全年营收53.44 亿元,较去年同比增长17.55%,毛利率增加0.9%,占公司营业收入的88.77%;电力继电器保持全球领先水平,虽受国网、澳网投资下降影响,仍实现营收12.39%,略微下降1%;公司预计随着南网智能电表的需求量增加,18 年营收有望取得新的增长点。汽车继电器方面,公司掌握海外优质客户资源,产能提升至3 亿只/年。高压直流继电器方面,公司先后进入CATL、保时捷、奥迪、沃尔沃、路虎、大众、奔驰等标杆性车企的供应链,逐步在新能源汽车领域开疆扩土。
    盈利能力维持高水平,市场持续开拓
    17年继电器原材料价格上涨,但公司各个季度的利润率基本保持平稳,从年度来看,公司17 年毛利率39.85%,同比上浮0.8%,这主要得益于公司的成本控制,持续夯实质量管理工作,产品实物质量不断提升,17 年继电器总体客诉不良率
 
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