从单季度的数据来看，公司2017Q4 单季度营业收入15.78 亿元，同比增长17.83%，环比增长27.86,%； Q4归母净利润0.93 亿元，同比增长3.52%，环比增长182%，均改善明显。
    盈利能力持续改善，海外制剂出口业务打开新蓝海。报告期内公司头孢类、硫酸多粘菌素类、对羟酸等多个规模优势品种价格稳定上行，结合海外CDMO 业务订单的稳健增长（2017 年预计规模已超过11 个亿），报告期内公司整个销售毛利率同比上升3.01PCTs 至30.84%，营收占比较高的中间体及原料药业务毛利率同比上升2.06%，我们预计随着国内环保政策的不断加紧，公司优势医药原料业务的盈利能力还有望继续提升。同时公司披露报告期内盐酸安非他酮缓释片已申报美国ANDA，公司正式进军海外制剂出口蓝海，我们相信借助公司已完善的国际原料业务的营销网络和渠道，制剂出口领域有望迎来快速发展。
    安徽普洛康裕亏损和汇兑损益继续拖累报告期内业绩，2018 年有望迎来改善。报告期内子公司安徽普洛康裕因为资产转固以及产能利用率不足的原因亏损幅度继续加大，全年亏损约1.05 亿元（2016 年亏损约7000 万元），大幅拖累当期业绩，我们预计2018 年随着新产能的启动以及转固摊销的递减，安徽子公司减亏或者扭亏都是公司业绩的巨大弹性点所在。公司报告期内出口业务规模达到24.16 亿元，受去年人民币升值因素影响，全年汇兑损益达到约3650 万元，2016 年同期约为负4200万元，导致报告期内公司财务费用同比增长约8180 万元（增幅同比+612.31%）。扣除上述两项因素影响，报告期内公司在2017 年接近3 个月的环保限产的影响下调整后归母净利润还有望超过3.5 亿元，增长明显。明年相关因素影响料将消除，业绩增速有望大幅提升。
    公司重大人事变动，新任董事长专业经验丰富有望带来新气象。公司前不久宣布原得邦制药（制剂及高级中间体、原料），家园药业（原料和高级中间体）和普洛进出口（CMO 相关业务）三家子公司的董事长祝方猛先生担任集团公司董事长兼总经理，接任原董事长徐文财和总经理葛萌芽先生。考虑到祝方猛先生为医药背景专业出身且在医药行业领域从业超过二十余年，公司整体领导班子更加趋于专业性，叠加祝总原来一直分管包括CMO 和创新药开发等重点子公司业务，对医药行业发展理解和公司业务布局非常具有前瞻性，这次高管调整有望为未来公司在CMO 和创新药等高附加值领域布局指明方向，也为公司未来的整体协同管理发展和业绩提效增速打下良好基础。
    风险因素：海外出口风险；CMO 战略推进不达预期。
    盈利预测、估值及评级。公司作为国内化学原料药生产及出口龙头企业，前瞻性布局CDMO 以及海外制剂出口业务迎来新的成长点，略调整公司2018/2019/2020 年EPS 0.30/0.38/0.49 元（原2018/19 年为0.33/0.42 元，2020 年为新增预测）的盈利预测，参考可比公司给予公司2018 年23 倍PE，调整目标价至6.90 元，维持“增持”评级。