从单季度来看，2017Q3 实现收入和净利润为12.34 亿元和0.33亿元，环比下降12.91%和59.27%，业绩下滑明显。
    营收及利润增速大幅放缓，环保核查限产因素影响较大。公司2017Q3 受浙江和山东省环保核查限产的原因，工厂开工受到较大程度的影响，预计整体停工时间超过一个月，三季度因此减产明显。但受行业整体限产的影响，公司头孢类、硫酸多粘菌素类、对羟酸等品种价格提升明显，结合海外CMO业务订单的稳健增长，报告期内公司销售毛利率同比上升2.5PCTs 至28.38%，结合下个季度的恢复性增产，2017Q4 有望迎来业绩快速恢复。随着行业环保整治的进一步的趋严，我们预期未来几年公司主要产品价格还有望进一步稳健提升。公司前三季度销售费用率大幅提升，预计跟公司制剂板块低开转高开的原因有关。
    预计安徽普洛康裕亏损和汇兑损益继续拖累报告期内业绩。报告期内子公司安徽普洛康裕因为转固的原因亏损幅度继续加大，预计报告期内亏损超过6000 万元，大幅拖累当期业绩，明年减亏或者扭亏都是公司业绩的巨大弹性点所在。其次是公司前三季度出口业务受人民币升值影响汇兑损失继续加大，导致财务费用同比增加约3800 万元（同比+117.05%）。扣除上述两项因素影响，报告期内公司在环保限产的影响下实际扣非利润端增长仍还有望超过25%。明年相关因素影响的消除，业绩增速有望大幅提升。
    环保整治影响下公司原料业务迎来历史拐点，前瞻性布局海外出口及创新药未来可期。公司原料药业务2017 年有望迎来历史拐点，随着国内原料药产业的环保整治行业升级淘汰，公司依托其品牌和规模优势以及出口质量信誉有望长期保持价格领先趋势。同时，公司前瞻性布局创新药及制剂出口领域，目前抗脑卒中一类新药2017 年有望完成II 期临床，其余跟海外合作开发的几个创新药也逐步进入申报阶段。另外，多个子公司正在快速推进FDA、WHO 等国际化认证，并有望在2017 年申报两个ANDA 正式进军海外制剂出口蓝海。
    风险因素：海外出口风险；原料药价格提升不达预期
    盈利预测、估值及评级。公司作为传统化学原料药生产及出口企业，行业集中度提升及布局创新药等新领域未来高成长可期。结合三季报环保限产等因素的影响，下调公司2017/2018/2019 年EPS 预测至0.24/0.33/0.42（原为0.26/0.35/0.46）元的盈利预测，参考市场\行业可比公司估值，以及公司前瞻性布局海外出口及创新药，给予公司2018 年26 倍PE，对应目标价8.58元，维持“增持”评级。