经营红利如期释放，Q4 指标逆势回升
    2017 年，好莱客管理、渠道、品牌多维度红利逐渐释放，保证了公司业绩的稳健增长。A 类经销商调整接近尾声，渠道扩张加快为业绩增长奠定基础，获客途径进一步多元化（互联网、家装、工程等）；稳步推进全屋定制战略、高端产品占比提升，客单价有效提升，今年公司橱柜和木门产品将陆续上线，多品类运营进一步助力客单价提升、品类引流效应的增强。从单季度数据来看，在2016Q4 高基数的基础上，公司2017Q4 仍录得28%的增长，在行业竞争加剧的背景下环比加快，同时规模效应显现，并通过智能化、信息化的改造和优化，不断提升生产运营效率，在原材料采购价格有所上升的情况下，毛利率仍保持在行业领先水平。此外，2017 年11月，新一期股权激励落地，覆盖面的拓宽有利于提升更多员工的积极性。
    盈利预测与投资评级
    预计公司2018-2019 年的归属母公司净利润为4.68 和6.23 亿元，按最新收盘价分别对应19.72 和14.82 倍PE，参照未来预期业绩增速及定制家具上市公司估值水平，维持“买入”评级。
    风险提示
    房地产市场调控超预期紧缩导致家具行业景气度低迷；原材料价格大幅上涨或行业竞争加剧影响公司盈利；木门和橱柜的拓展和盈利不达预期