交易对手方承诺以股权转让价款（税后）的60%购买公司股票，并承诺中文未来2018-2021 年度实现净利润6000 万元、7800 万元、1.01 亿元、1.32亿元。
    点评
    ■剥离传统板块，纯正教育标的轻装上阵。公司传统业务为信息安全，2012 年以教育信息化设备为切入口开启教育布局，后通过多次外延做大教育板块，并将其作为近年公司的发展重点。2016 年教育业务营收9.92 亿元，占总营收比例达52.64%，已超过传统业务。由于两大主业无法形成协同，公司为集中资源、突出优势，决定将信息安全业务剥离。2017 年公司聘任周西柱先生为副董事长负责安全业务，着手内部整合，同时子公司汇金科技于2017 年完成4 年对赌，经营层面已具备资产剥离条件。我们预计剥离最快可于2018 上半年内完成，公司由此完全转型为纯正教育标的，轻装上阵，同时资产转让所得现金将使公司有更多资源强化教育业务，加大产品及市场投入力度。
    ■收购加码K12 辅导，完善C 端线下+线下布局，打开业绩增长新空间。（1）中文未来成立于2015 年，专注K12 语文学科辅导。创始人窦昕拥有多年语文辅导经验，建立《思泉语文课程体系》及“大语文”课程品牌，在国内以理科、英语为主的K12 教培市场中独树一帜。目前中文未来课程包括线下“大语文”课程及线上平台“诸葛学堂”，形成了以提升文学素养为核心、对写作、阅读、古文等方向进行专项强化的完善课程体系，在语文辅导领域具备较强竞争优势及可复制性。（2）公司教育业务包括ToB 的智慧教育服务及ToC 的学科辅导/升学服务。此次收购充实了公司C 端版图，在原有的数学、英语产品之外新增大语文板块，产品线更加完善，协同性、竞争力更强。语文辅导行业作为K12 教培蓝海，也为公司提供了新的成长空间。中文未来目前处于高速成长期，2018-2021 年业绩承诺6000 万/7800 万/1.01 亿/1.32亿，CAGR 30%，未来将有效助力公司业绩增长。
    投资建议：此次资产剥离使公司得以集中优势资源专注教育业务，完全实现转型。收购中文未来进一步做大教育板块，新标的的高成长性以及与现有业务的协同性，将为公司教育业务带来更大弹性空间。考虑此次收购及资产剥离，预计公司2018 年备考净利润3.41 亿元，对应PE 26 倍，参考教育行业平均估值给予18 年35 倍目标PE，目标价13.69元，“买入-A”评级。
    ■风险提示：应收账款累积带来的坏账风险，子公司业绩不达预期导致商誉减值的风险。