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>> 浙商证券-利亚德(300296)点评报告:股东增持彰显信心,公司价值被低估-180211
上传日期:   2018/2/14 大小:   449KB
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评级:   买入 作者:   张伟
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另一方面,公司注重利益共享,从14 年开始,每年都推出员工持股计划,携手并进与员工共分享公司成长的效益。
    夜游经济增增日上,明年有望继续翻倍增长
    公司在先后收购金达照明+万科时代+普瑞照明+中天照明+君泽照明后,已成为全国最大的夜游经济的综合解决方案商,预计2017 年可实现订单25~30 亿。而近期金达照明再签4.24 亿夜景亮化大单,按照一般3 个月~1 年的项目工期,预计将成为18 年夜游经济坚实的基础,而比如励丰文化签订的临淄的市民文化中心的7.966 亿大单将在19 年体现。我们预计18 年夜游经济有望实现近翻倍增长,达到50 亿营收,一骑绝尘。
    内生业务全面增长,现金流有效改善
    公司从17 年开始重视现金流,预计2017 年经营性现金流约7 亿,得到明显改善,较去年同期增长50 倍以上。我们认为公司在采取多种措施比如提高经销占比情况下,现金流有望持续改善,18Q1 有望转正。
    而公司主营业务LED 小间距受益于行业仍然高达40%~50%的增速,公司有望继续维持行业龙头的市占率,实现高速增长。而文旅板块业务在并购NP 后,将通过不断推出的新型的VR 行业解决方案,成为未来成长的一大亮点。
    盈利预测及估值
    公司作为全球的LED 小间距龙头企业,中期受益小间距和夜游经济,长期受益VR 产业大机遇。我们预计公司17~19 年净利润12.02、18.12、26.19 亿,对应EPS 为0.74、1.07、1.55 元/股,维持买入评级。
    
 
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