若加还因欧元升值导致收购NP 公司对应境外借款产生的约6000 万汇兑损失，则17 年业绩超出我们预期。因公司还贷利息超出先前预测，现下调17/18 年净利预测至11.9/19.3亿，对应EPS 调为0.73/1.19 元(-5.2%/-0.8%)，维持目标价28.51 元。
    17 年业绩增速符合市场预期，略低于我们的预期。公司预告2017 年净利约11.0-12.4 亿元，同比增长65%-85%，基本符合市场预期，但略低于我们此前87%的净利增速预测。公司17 年内生业务全面增长，夜游经济业务顺利接棒小间距成为增长最快的业务板块，预计订单体量达到28 亿。公司17 年全年新签及中标订单总额达102 亿，超额完成年初目标(87.5 亿)，其中小间距订单约为27.5 亿，较去年同期增长51%，继续享受小间距整体行业的高增速。另外，经营性现金流自Q2 起保持可持续地改善，我们预测全年净流量7.8 亿元。
    欧元升值导致境外借款产生较大汇兑损失，虽压低17 年净利但却无碍主营迅猛发展。公司2016 年11 月通过境外欧元借款以1.25 亿美元垫资收购美国VR 巨头Natural Point，但自17 年年初至今，欧元对人民币的汇率由7.30 上涨到7.81，涨幅约7%，导致偿还借款额增加，经测算，汇兑损失预计6000 万，大幅影响公司净利润。如果把汇兑损失加还，则17 年净利润将超出我们预测并大超市场预期，可见公司内在成长动力十足，我们对公司未来继续高成长的发展依然乐观。
    催化剂：定增顺利发行；海外小间距LED 销售全面铺开。
    核心风险：小间距LED 电视竞争格局愈发激烈。