2017 年盈利同比下滑，2018 年重新步入快速发展通道
    2017 年公司预计实现盈利 1.9 亿-2.4 亿元，同比增长-26.25%至-6.84%，盈利出现上市以来首次下滑，主要原因一方面没有产能增量，另一方面玻纤产线冷修导致产能减少，同时原料涨价成本上升以及汇兑损失。我们认为 2018 年公司重新步入快速发展通道，一方面玻纤行业从 2017 年4 季度以来，随着全球经济复苏,步入景气上行阶段；另一方面公司步入新增产能释放期，玻纤、树脂产能同比大幅增长，同时冷修技改后玻纤纱单位成本有望显著下降，玻纤制品效率改进也将降低单位成本，公司产能集中释放叠加行业高景气和单位成本下降，将驱动公司进入新的上升周期。
    投资建议：维持“买入”评级。
    公司是玻纤制品行业细分小龙头，战略上精耕细作玻纤纱-玻纤制品-复合材料产业链；公司形成了良好的行业口碑，运营管理优秀。公司 2018年将重新步入快速发展通道，本次回购表明了公司长期发展的信心。我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.49、0.70、0.92 元/股，按最新收盘价对应 PE 估值 23、16、12 倍，目前性价比优势明显，维持买入评级。
    风险提示：宏观经济大幅波动、玻纤纱及制品下游需求不达预期、天然气等原材料及燃料价格大幅上涨、产品价格大幅下跌、产能投放不达预期等。