此外协议具备排他性，三安应在协议生效后的3 年内排他性地供应给三星电子由其产线所生产协议约定的LED 芯片。通过此次战略性合作，三星电子期望可以确保战略性的、稳定的供应方，厦门三安期望可以引领Micro LED 市场。
    评论：
    1、三星电子是Micro LED 领先厂商，在CES 2018 发布了名为 “the Wall ”的Micro LED 代表产品，引发广泛关注；并且在2 月4 日与联合万达电影、哈曼中国发布了国内首块Micro LED 电影银幕，瞄准影院屏幕市场。
    三星在CES 2018 发布了146 英寸的MicroLED 电视，称为“TheWall”，采用微米（μm）级别的LED 自发光显示技术，可以通过高精密解析排列与模块化技术，以多变造型组合迎合不同空间需求。从三星在Micro LED 显示方面的前后动作来看，我们判断三星率先瞄准了电影市场，产品名称为Cinema LED。从公开信息来看，2017 年7 月三星首次将Cinema LED 银幕带进位于韩国乐天电影世界大厦，而在2018 年2 月4 日，三星电子联合万达电影、哈曼中国共同宣布了首块Micro LED 电影银幕落户上海五角场万达影城。Micro LED 补足了三星作为全球显示龙头企业在百英寸级别工程显示、高端拼接墙视听显示和数字电影放映市场的产品缺位和短板。
    2、三安光电在Micro LED 和Mini-LED 上面具有长期的技术储备，与三星电子的协议奠定了公司在Micro LED 芯片环节的龙头地位。
    作为全球LED 芯片领域龙头企业，三安光电在Micro LED 和Mini LED 有长线的布局。2017 年6 月，三安光电在全景网回复投资者提问时表示，Micro LED 是未来的重点发展方向，公司在一两年前就开始在研发。在2017 年的“首届中国（国际）Micro LED 显示高峰论坛”上，三安光电副总经理介绍公司在Micro LED的技术具有全方位的储备：可以提供垂直或者是倒装芯片的产品；可以提供RGB 三个颜色的芯片，直接在一片wafers 上出给客户；具备第五代MicroLED 测试技术；已经可实现每个小时一千五百万颗的高速转移，并且希望18 年7 月份做到三亿颗。我们认为此次三安光电与三星电子在Micro LED方面的合作奠定了公司在Micro LED 芯片环节的龙头地位，亦进一步支持三安通过承接海外代工和做更高端产品的差异化竞争能力。
    3、Micro LED 显示有望从影院屏幕市场率先开启商用进程，后续延伸至可穿戴、大尺寸家用显示、AR/VR 等领域，潜在市场数百亿美元，有望为三安打开一片蓝海市场。
    Micro LED 显示屏在发光亮度、省电、解析度方面具备较强的优势。三星的Cinema LED银幕，由多块小尺寸Micro LED 面板组成，其宽度达到10.3 米，分辨率达到4K，符合DCI-P3 色域标准，尺寸要比传统数字影院要小，但亮度达到了146fl，是传统数字影院的10 倍，并且具有高抗光干扰特性，能带来更好的观影体验，有望引领Micro LED 率先在影院市场实现大规模应用。此外由于Micro LED 在省电方面具备独特优势，可穿戴市场也是重要的潜在应用。随着未来成本逐步降低，Micro LED 有望在大尺寸家用市场、AR/VR 等市场获得更大的发展机会。根据测算，若未来10%的大尺寸显示用上MicroLED 技术，则一年需要1800 万片的LED 外延片，若达到50%则需要9100 万片，有望会极大提升LED 芯片行业的总需求量，为公司和行业打开一片蓝海市场。
    4、估值与投资建议
    三安光电是我们持续推荐多年的LED 芯片龙头，公司18 年主业望持续稳健增长，化合物半导体、MicroLED/MiniLED、光通讯打开长线发展前景，此次与三星电子的协议是对公司在MicroLED 这样的前沿新技术领域实力的再确认。我们预计公司17/18/19 年的EPS 分别为0.76/1.04/1.37 元，当前股价对应PE 分别为29.6/21.6/16.4 倍，维持“强烈推荐-A”投资评级和目标价31.2 元。
    风险因素：LED 芯片价格下跌、新业务进度低于预期等