事件评论
    公司全年业绩实现高增长。公司预计2017 年全年实现归母净利润 31.5亿元 -32.5 亿元，同比增长 45.39%-50%;2017 年全年扣非后归母净利润为 26.3 亿 元-27.3 亿元，同比增长 51.15%-56.89%。整体盈利水平仍处于历史高位。
    公司LED 业务景气持续。短期来看，公司今明两年LED 芯片产能将逐步开出，同时公司不断导入海外客户订单，预判价格波动幅度在正常范围；中长期看，公司于2017 年12 月公布下一个“五年计划”，计划在南安投入333 亿元，共计7 个项目(主要方向为LED、光通讯和射频)，全部项目7 年内全部达产，按公司测算预计将新增270 亿元收入，公司成长路径清晰。
    5G 时代三安能做什么？从5G 对射频行业的需求来看，射频前端的用量及复杂度提升是大势所趋，射频前端的核心部件包括PA、LNA、滤波器、射频开关。从公司在射频前端领域的布局来看，公司具有GaAs和GaN 的PA、LNA 制造能力，同时还在香港设立滤波器的研发中心，未来在南安产业园中将更大规模产业化推进。
    5G 功放芯片的核高基项目对三安而言意义深远。2017 年12 月，三安集成牵头承担的项目名称为5G移动通信功放芯片产业技术研发及平台建设，这表明三安集成将成为国内研发5G 功放芯片的平台，是国家对三安集成的认可，也给予了三安集成在功放产业中的龙头定位。
    我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.79、0.99、1.21 元，维持对公司的“买入”评级。
    风险提示： 1. 下游 LED 照明、背光等需求不及预期；
    2. 公司 LED 芯片产能扩张进度不及预期。