公司一般图书业务的科普、文艺等领域优势明显，随着少儿教育重视程度提升及文化消费需求日益旺盛，公司有望受益行业回暖。控股中南博集，补充一般图书板块，带动泛娱乐领域变现。
    数字教育、金融板块初具规模，增长迅猛
    公司数字教育布局早，该业务已初具规模，2016 年营收达5.38 亿元，2014-2016 年增速达71.6%、72.6%、35.4%。金融板块毛利率也超过50%。数字教育业务空间大，公司产品覆盖面广，数字教育业务有望维持增长。
    财务费用下降明显，现金充沛分红比例高
    2010-2016 年七年间，中南传媒的销售、管理、财务三大费率逐渐下降。同时，公司现金流充沛，货币资金保持稳定增长，占总资产比重60%以上。公司上市以来持续维持高分红比例。2016 年分红高达8.98 亿，股利支付率近50%。充沛的现金流有助公司业务良性运转。
    投资建议
    预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.03、1.11、1.23 元，2018 年1月31 日收盘价对应2017-2019 年每股收益的市盈率分别为13.9x、12.9x、11.6x。我们看好公司作为出版业龙头公司在教材教辅领域的实力，首次覆盖给予买入评级。
    风险提示
    教辅业务持续受到政策冲击；教辅教材市场增速缓慢；文学图书增速放缓，中南博集版权运营业务增长不及预期；数字教育业务市场拓展受阻。